채권 ETF는 왜 금리가 오르면 떨어질까 — 듀레이션 읽는 법
채권은 원금이 보장된다고 배웁니다. 그런데 채권 ETF는 왜 20%씩 빠질까요. 만기까지 들고 가지 않기 때문입니다.
채권 가격과 금리는 반대로 움직인다
연 3% 이자를 주는 채권을 갖고 있는데 시장 금리가 5%로 올랐다고 합시다. 이제 새로 나오는 채권은 5%를 줍니다. 내 3%짜리를 그대로 사겠다는 사람은 없습니다.
그래서 값을 깎아야 팔립니다. 금리가 오르면 기존 채권 가격은 내려갑니다. 반대로 금리가 내리면 내 3%짜리가 매력적이 되어 값이 오릅니다.
채권 ETF는 이 가격 변동을 그대로 반영합니다. 만기까지 들고 있으면 원금을 돌려받지만, ETF는 계속 사고팔며 만기를 유지하기 때문에 그 시점이 오지 않습니다.
듀레이션: 금리 1%에 얼마나 흔들리나
듀레이션은 금리가 1%p 움직일 때 채권 가격이 대략 몇 % 움직이는지를 나타냅니다. 듀레이션이 8이면 금리 1%p 상승에 가격은 대략 8% 하락합니다.
만기가 길수록 듀레이션이 큽니다. 30년 국채 ETF의 듀레이션은 15를 넘기도 합니다. 금리가 2%p 오르면 30% 가까이 빠질 수 있다는 뜻입니다.
'채권=안전'이라는 통념이 깨지는 지점이 여기입니다. 안전한 것은 발행자가 돈을 떼먹지 않는다는 신용의 문제이고, 가격 변동은 별개입니다.
만기별로 성격이 완전히 다르다
단기 채권 ETF(듀레이션 1~3)는 금리 변화에 둔감합니다. 현금 대신 잠깐 넣어두는 용도에 가깝습니다.
중기(3~7)는 균형점입니다. 이자 수익과 가격 변동이 적당히 섞여 있어 일반적인 채권 비중에 쓰입니다.
장기(10 이상)는 사실상 금리 방향에 베팅하는 상품입니다. 금리가 내릴 것이라고 보면 큰 수익이, 반대면 큰 손실이 납니다. 안정성을 기대하고 담으면 안 됩니다.
고를 때 볼 것
먼저 듀레이션을 확인하세요. 이 숫자 하나가 그 상품의 성격을 거의 결정합니다. 이름에 '장기'나 '30년'이 있다면 변동이 크다고 보면 됩니다.
다음으로 신용등급입니다. 국채와 회사채는 다릅니다. 고금리를 주는 채권 ETF는 그만큼 부도 위험을 안고 있습니다.
해외 채권 ETF라면 환헤지 여부도 함께 보세요. 헤지가 없으면 채권 수익보다 환율 변동이 결과를 좌우할 수 있습니다.
본 글은 일반적인 정보 제공을 위한 것이며 투자 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
이어서 읽기
Why bond ETFs fall when rates rise — reading duration
Bonds are supposed to return your principal. So why did a bond ETF drop twenty percent? Because it never holds to maturity.
Prices and rates move opposite
Say you hold a bond paying 3% and market rates rise to 5%. Newly issued bonds now pay 5%, so nobody wants yours at face value.
It only sells at a discount. Rates up, existing bond prices down — and the reverse when rates fall.
A bond ETF reflects those price moves directly. Hold a bond to maturity and you get your principal back, but the fund keeps trading to maintain its maturity profile, so that day never arrives.
Duration: how much a 1% move hurts
Duration estimates the percentage price change for a one-point move in rates. Duration of 8 means roughly an 8% fall if rates rise a point.
Longer maturities carry higher duration — a 30-year treasury fund can exceed 15, implying close to a 30% drop on a two-point rise.
This is where "bonds are safe" breaks down. Safety refers to the issuer repaying you; price volatility is a separate matter entirely.
Maturity changes the product
Short-dated funds (duration 1-3) barely react to rates — closer to a parking place for cash.
Intermediate (3-7) is the balance point, mixing income with moderate price movement, and does the work in most allocations.
Long (10+) is effectively a bet on the direction of rates: large gains if they fall, large losses if they rise. Not something to hold for stability.
What to check
Duration first — that single number nearly defines the product. "Long" or "30-year" in the name means expect movement.
Then credit quality. Government and corporate are not the same thing, and a fund paying a notably higher yield is carrying default risk to do it.
For foreign bonds, check the currency hedge. Unhedged, exchange rates can dominate whatever the bonds earn.
This article is general information, not investment advice. Investment decisions and responsibility are your own.